岳西| 波密| 漳平| 突泉| 江陵| 桓仁| 大悟| 长寿| 大厂| 贵南| 峡江| 长白山| 同安| 浮山| 株洲县| 通渭| 永泰| 台北市| 襄城| 全南| 黔江| 吉木萨尔| 淮滨| 铁岭市| 盐田| 湘乡| 奉贤| 漯河| 怀安| 贡山| 邵阳县| 涿鹿| 山亭| 克拉玛依| 无极| 岷县| 贵阳| 北仑| 漠河| 东丰| 凌云| 北碚| 岚县| 乌拉特前旗| 剑阁| 馆陶| 湛江| 绥化| 徽县| 平陆| 天祝| 永春| 双城| 三穗| 小河| 乡宁| 温县| 灌阳| 石渠| 峨边| 岚县| 洛南| 米易| 鹤山| 祁县| 霍林郭勒| 美姑| 瓯海| 利津| 绍兴市| 舒兰| 额济纳旗| 白碱滩| 涠洲岛| 丰润| 隆安| 普洱| 嘉峪关| 绥江| 惠东| 澄江| 扎鲁特旗| 班戈| 肃南| 乌伊岭| 白河| 全椒| 徐水| 大同区| 长沙县| 大姚| 石柱| 湄潭| 金沙| 张家口| 乌达| 抚州| 黔江| 吴堡| 奉新| 孙吴| 西丰| 辽阳市| 房山| 灵台| 平房| 霍山| 麦积| 丹阳| 山亭| 浮山| 睢县| 河津| 淮北| 太白| 双阳| 普安| 枣阳| 陆丰| 梅河口| 巩义| 三门| 察哈尔右翼中旗| 理塘| 疏附| 兴仁| 乡宁| 长丰| 武威| 理县| 都安| 长阳| 昆明| 吉木萨尔| 荥阳| 禹城| 荣成| 阳原| 安新| 东方| 抚州| 淮阴| 永仁| 宁县| 武夷山| 蠡县| 阿鲁科尔沁旗| 永和| 阿荣旗| 都昌| 宜昌| 济宁| 白玉| 牟定| 杨凌| 南丹| 楚州| 浦北| 易门| 林甸| 嘉鱼| 上杭| 陈巴尔虎旗| 镇康| 咸阳| 东营| 定西| 新野| 乌马河| 嫩江| 左权| 武平| 新干| 万全| 安图| 吴堡| 塔城| 榕江| 公主岭| 宣城| 浏阳| 宣化县| 潞西| 永德| 澄海| 华亭| 德昌| 南岳| 凌云| 溧水| 五大连池| 肃宁| 景县| 武邑| 独山子| 漠河| 王益| 呼玛| 井陉矿| 平陆| 湄潭| 涞源| 香港| 姚安| 呼兰| 台北县| 大邑| 高唐| 龙陵| 平房| 金寨| 冠县| 肇源| 曲松| 石嘴山| 平舆| 扎兰屯| 三明| 肇东| 灌南| 蒙城| 襄城| 驻马店| 蒲县| 玛曲| 赤峰| 新巴尔虎左旗| 洞口| 青冈| 剑阁| 修文| 志丹| 临潼| 桃源| 藤县| 沾益| 邵东| 疏勒| 和林格尔| 田东| 巍山| 桓台| 寿宁| 自贡| 澄城| 永川| 独山子| 临汾| 海伦| 商丘| 南海镇| 尼勒克| 八宿| 青川| 富源| 楚州| 吉木萨尔| 汉沽| 苏尼特左旗| 黎平| 乳源| 策勒| 阳信| 鄄城| 清徐惶阑反电子有限公司

新街口步行区:

2020-02-29 18:19 来源:网易新闻

  新街口步行区:

  本溪姥陈投资有限公司 接下来,当地将在3年内完成相关规划和建设,并按相关程序申请正式命名。3月24日下午,对接北上广·推进一体化长株潭湘江湾综合创新试验区重大项目签约仪式暨专家研讨会在北京举行。

所以从黄酒的酒色上看,浅色的一般为低糖分酒品、陈储时间较短的甜型酒。二、高手级鉴定方法1、包装物印刷防伪:激光全息防伪,激光全息防伪标识就是记录有代表某种商品的特定图案及文字的全息图。

  严防作假  教育部:徇私舞弊者将被严肃追责问责伴随高校自主招生的大幕拉开,近日,教育部也针对高校自主招生考试作出部署,要求坚决打击自主招生作假。在营商环境不断优化的新形势下,民营经济将迎来一个新的黄金机遇期。

  美方单边行动必然招来副作用,损害美国进口商利益。现在您如果能把骗子的信息提供给警方,就离抓到他们更近了一步。

长春急救中心调度指挥科科长闫丽影介绍,一旦发现孩子呼吸费力,脸色青紫,家长应首先考虑发生气道异物,赶紧送医院救治。

  这说明中央财政输入性功能越来越强,资金分配越来越规范,资金使用绩效要求越来越高。

  刘鹤表示,美方近日公布301调查报告,违背国际贸易规则,不利于中方利益,不利于美方利益,不利于全球利益。桑德集团拟新增投资50亿元人民币以上,在湘潭经开区建设新能源研究院及创新科技园项目。

  对标粤港澳大湾区推进长株潭一体化建设长株潭湘江湾综合创新试验区以湘潭经开区60平方公里滨江新城为开发提质范围,按照一廊四区进行统筹规划:一廊即滨江文化艺术长廊,四区即城市核心功能区、尖端产业聚集区、生态文化创意区、国际人才集聚区。

  一方面,日本有着对高校科研的支持、企业研发的传统与体制,另一方面,日本的技工被称作匠人,他们有着对技术的极致追求,有严苛而完善的培训制度,有着体面的收入并受人尊敬,工匠精神因此而来。要进一步增强四个意识,坚定四个自信,坚决维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导,认真学习贯彻习近平总书记在全国两会上的重要讲话精神,与深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神紧密结合起来,用以武装头脑、指导实践、推动工作。

  非法获取数据嫌犯面临严惩本案承办人纪敬玲检察官称,根据我国现行《刑法》第二百八十五条规定,违反国家规定,获取计算机信息系统中存储、处理或者传输的数据,情节严重的,处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金。

  定州妇猜信息技术有限公司 哈高科:贸易战概念第一龙头,昨天涨停,今日收出一字板,下周该股可能继续走出一字板,虽然上涨空间不高,但值得关注。

  可以设想,今后,除了每个人的手机上收到的天气预报越来越靠谱,针对不同职业和爱好,每人还可能收到一份专属的天气预报,比如妈妈们可能收到穿衣指数的提醒,户外爱好者会收到赏花指数、滑雪指数。中小学生参与到森林防火安全教育活动中,不仅能扩大宣传影响力,还能够教育未成年人遇到山火正确应对、杜绝玩火导致森林火灾等危险行为。

  德州毓钥信息技术有限公司 固原兔煤房产交易有限公司 北京兄刚家庭服务有限公司

  新街口步行区:

 
责编:
加载中…
个人资料
董登新专栏
滨州垢酥房产交易有限公司 如果您觉得高手级别和骨灰级别的方法看不懂,那么学会菜鸟级的六看方法,也是对于鉴定真假酒很有帮助的。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,883,940
  • 关注人气:15,446
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2020-02-29 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    玛艾镇 包家么店子 老王庄 西马坊 德裕楼
    梅魁村 新桂市场 福岸村 苹果园中学 雍王府 官家庄 普会寺乡 堰南 东羊埠 马家坡 习家店镇 长江道四
    河南电视新闻网